贵州茅台前三季度净利304亿增23% 渠道改革清理586家国内经销商

2019-10-17 11:33 | 达峰网

“千元股价、万亿市值、万亿营收”,李保芳三个月前提出的年度三大目标已经实现了两个。

10月15日晚间,贵州茅台(600519.SH)披露三季报。今年前三季度,公司实现营业收入635.09亿元,同比增长15.33%;净利润304.55亿元,同比增长23.13%;扣非后净利润305.34亿元,同比增长22.48%。

截至今年三季度末,贵州茅台总资产1625.5亿元,较上年末增加1.69%;归属于上市公司股东的净资产1252.58亿元,较上年末增加11.01%。

值得一提的是,期末公司预收账款112.55亿元,环比6月末减少10亿元,较上年同期增加0.88亿元。

二级市场上,截至10月15日收盘,贵州茅台报1211元/股,涨2.63%,股价首次突破1200元。总市值则突破1.5万亿元,达15213亿元,仅次于工商银行及中国平安。

不过,对于前晚披露的三季报业绩,市场似乎并不算满意。截至昨日下午收盘,贵州茅台报1170元/股,跌3.39%,总市值回落至14697.51亿。

长江商报记者注意到,相较于前两年高速增长的业绩表现,今年前三季度贵州茅台净利润增速有所放缓。

财务数据显示,2017年和2018年公司分别实现营业收入610.63亿元、771.99亿元,同比增长52.07%、26.43%;净利润270.79亿、352.04亿,同比增长61.97%、30%。

而从单季度业绩表现来看,今年前三个季度,贵州茅台分别实现营业收入224.81亿、196.92亿、223.36亿,同比增长22.21%、10.89%、13.28%;净利润分别为112.21亿、87.3亿、105.04亿,同比增长31.91%、20.29%、17.11%。其中,第三季度净利润增速为近四个季度内最低水平。

需要注意的是,业绩保持向上增长的同时,今年前三季度贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为273.15亿元,较上年同期的282.21亿元减少3.21%。

国金证券分析师指出,此前公司要求经销商提前执行四季度计划和配额指标,市场对三季报有较高预期。Q3报表增速略低预期,主要系经销商配额回收和直营渠道调整下,公司发货节奏有所放缓。

从销售情况来看,茅台酒仍是贵州茅台主要的营收来源。今年前三季度,公司茅台酒实现实现营业收入538.32亿元,占当期营业收入的比例为84.76%;系列酒营业收入为70.38亿元,占比约为11%。

按销售渠道划分,报告期内公司直销和批发收入分别为31.03亿元、577.67亿元,占比分别为4.88%、90.9%。

按地区划分,报告期内公司来自于国内和国外的业务收入分别为589.56亿、19.14亿,占比分别为92.83%、3%。

从经销商情况来看,渠道改革继续深入。截至报告期末,贵州茅台国内和国外经销商数量分别为2401家、106家,合计2507家。其中,报告期内国内经销商数量增加30家,减少616家,净减少586家;国外经销商数量增加3家,减少12家,净减少9家。

贵州茅台同时说明,增加的主要是酱香系列酒的经销商。同时为进一步优化营销网络布局,提升经销商整体实力,公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰,报告期内减少酱香系列酒经销商494家。

上述国金证券分析师认为,短期确认发货量略低于预期是由于公司主动调节,而非需求问题。未来茅台通过加大直营投放,将有效消除价格泡沫和投机行为,有助于释放市场更多的真实需求。

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