京东方和TCL:高科技行业里的两个现金黑洞

2019-11-08 14:36 | 达峰网

西米衣谷《五年自由现金流》系列文章数据来源于同花顺,使用的公式为:自由现金流=经营性现金流量净额+投资性现金流量净额。计算结果并非精确数据,而只求一个模糊的正确。

对高科技行业来说,处于行业成熟期的寡头是睥睨众生的现金奶牛,例如苹果、谷歌、微软等公司,账上都躺着千亿美元级的现金;处于创业期的科技公司则多是现金黑洞,我们经常可以看到天文数字的现金滚滚流入,然后就连渣都不见了。

在A股,最有代表性的现金黑洞,当属从事显示器件研发与生产的京东方。

我们先来看下显示器件行业29家公司近五年自由现金流排名:

京东方和TCL:高科技行业里的两个现金黑洞

 

视源股份:唯一的自由现金流之王

作为2019年资本市场上的科技宠儿之一,视源股份的确有它的过人之处,就自由现金流而言,在哀鸿遍野的显示器件行业中,视源股份以26.45亿元高居第一。我们来看下具体数据:

京东方和TCL:高科技行业里的两个现金黑洞

 

过去五年,视源股份的扣非净利润和经营现金流都在同步快速增长,并且经营现金流要快过扣非净利润的增速。

在投资方面,公司的现金流出控制得很好,五年固定资产投资依次为1.29亿元、1.72亿元、1.57亿元、3.29亿元和4.95亿元,稳步增长,但总量较小,一定程度上说明公司的业绩增长不依赖于高额的资本开支。

TCL集团:五年自由现金流为-535.82亿元的大黑洞

看完正面典型,我们再来看下两个负面典型,其中之一是五年自由现金流之和排名倒数第二的TCL集团。

我们来看下TCL集团的具体数据:

京东方和TCL:高科技行业里的两个现金黑洞

 

如上图数据所示,平心而论,TCL集团历年的经营现金流还是相当强劲的,都是扣非净利润的许多倍。然而为了跟上面板行业的科技进步,公司不得不每年都下血本投资新的工厂和生产线。过去五年,TCL集团的固定资产投资依次是76.93亿元、165.78亿元、145.42亿元、156.57亿元和327.98亿元,年年加码。利润都变成了一座又一座的厂房和设备。2019年前三季度,公司在固定资产上投资额为148.54亿元,比上年同期有较大幅度下降(上年同期为243.86亿元)。

京东方A:五年自由现金流为-933.56亿元的超级黑洞

TCL集团在花钱方面,已经是同行其它公司眼中的巨兽,然而站到京东方A面前,它立马矮了半截。

过去五年,京东方A的五年自由现金流之和为-933.56亿元。我们来看下具体数据:

京东方和TCL:高科技行业里的两个现金黑洞

 

和TCL集团一样,京东方A经营现金流也相当强劲,而且比TCL集团要强很多,但架不住年年加码的投入,自由现金流直接被干到接近千亿的负值。

过去五年,京东方A投在固定资产上的钱依次是212.90亿元、186.07亿元、307.03亿元、477.42亿元和545.21亿元,说是现金黑洞毫不夸张。今年前三季度,公司继续在固定资产上投了378.55亿元,和去年同期基本持平。

热门文章
图文推荐
最新推荐
编辑邮箱:fa4838731@gmail.com | xml地图 | 达峰网移动端
郑重声明:达峰网网站资源摘自互联网,如有侵权,麻烦通知删除,谢谢!